周一的股市震荡翻(fān)红，上(shàng)周股市(shì)下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金(jīn)”笑(xiào)了(le)。

　　上周五，资(zī)金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元(yuán)；而(ér)上周5个交易日市(shì)标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买(mǎi)”的(de)理性操作模(mó)式，在股市大(dà)幅下挫(cuò)的(de)时刻再(zài)度显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价值(zhí)被资金看好，而高(gāo)位(wèi)回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金(jīn)追逐；净流出方(fāng)面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流(liú)出，资(zī)金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍在低位(wèi)，多(duō)家机(jī)构仍看(kàn)好长期配置价(jià)值。

　　净流(liú)入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资(zī)金(jīn)居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算(suàn)，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日(rì)，5天股市调整期间(jiān)，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布(bù)局的(de)特点。

　　从资金净买入排(pái)行看，截至上周(zhōu)五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股(gǔ)市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报(bào)。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半(bàn)导体ETF成为资(zī)金净(jìng)买(mǎi)入的榜(bǎng)首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位(wèi)的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流(liú)入资(zī)金前列，而在(zài)近日遭遇(yù)高位回调的游戏(xì)ETF，也(yě)受(shòu)到资金的(de)逆市买入，不(bù)过(guò)目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块(kuài)行情冲顶、收(shōu)益翻(fān)倍后(hòu)，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述(shù)流向(xiàng)情况，一(yī)位公募股票权益基金经(jīng)理(lǐ)表示，预计(jì)复苏仍是(shì)中国经(jīng)济(jì)中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复(fù)苏的空间受限、出口(kǒu)下行及(jí)地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构(gòu)性机会。不(bù)过，在短期市场炒(chǎo)作热度(dù)回落，波动率偏高(gāo)的情况下，资金可能(néng)更(gèng)青(qīng)睐(lài)用大盘宽基(jī)指数(shù)，比(bǐ)如(rú)科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获(huò)取整个市场(chǎng)的平均回报(bào)。

　　而在(zài)行业方面(miàn)，沪上(shàng)一家公募机构分(fēn)析，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调(diào)整，主因是前期(qī)炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场炒作热(rè)度有(yǒu)所回落(luò)。但从(cóng)长期(qī)看，资金还(hái)会长期关注数字化对生(shēng)产力的提升，因(yīn)此，标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产包括(kuò)计算机、互联网(wǎng)和传媒等调整下来(lái)的(de)行(xíng)业(yè)，可能会(huì)继续(xù)受到(dào)了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构(gòu)认为，近期(qī)上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与(yǔ)看(kàn)好“中特估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加银基(jī)金表示，伴随大金融、大基建等权重(zhòng)股高(gāo)位调整，上周沪指下跌(diē)。前期(qī)部分(fēn)板块短(duǎn)期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权(quán)重板(bǎn)块(kuài)内(nèi)部(bù)出现分化，获利(lì)兑现(xiàn)需求叠加(jiā)经济数据不(bù)及预期，权重板(bǎn)块回调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估”或有望引领低(dī)估(gū)值(zhí)央企的价(jià)值重估，有基(jī)本面支撑的低估(gū)值(zhí)央企(qǐ)或(huò)有望受益(yì)。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部(bù)分(fēn)底(dǐ)层(céng)逻辑仍(réng)旧是(shì)过去(qù)的A股市场对部分传统行(xíng)业国央企的(de)严重低配和低估。而在(zài)这(zhè)种大幅低估和低配背景下(xià)，部分企(qǐ)业因为自身(shēn)经营改(gǎi)善(shàn)、高股息水平等特征，使得其估值修复成为(wèi)了可能。虽然经(jīng)过前期反弹(dàn)，大金融整体估值(zhí)仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资金仍(réng)旧(jiù)是主导，短期(qī)表现存在剧烈波(bō)动(dòng)可能；从中期看(kàn)，整体(tǐ)大(dà)金融当前估值(zhí)仍旧处(chù)于中(zhōng)低水(shuǐ)平(píng)，部(bù)分个股尤其是基本面明显改(gǎi)善的个(gè)股，仍旧(jiù)有估(gū)值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股(gǔ)市(shì)场中，股(gǔ)票ETF整体呈(chéng)现“越(yuè)跌越买”趋势，净(jìng)流入资金超出净(jìng)流出资金。但也有部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部分(fēn)海(hǎi)外指数(shù)遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今(jīn)年(nián)涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单(dān)日净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为单日之(zhī)最(zuì)。另外，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品，单日净流出(chū)资(zī)金(jīn)也超过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今(jīn)年来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂净(jìng)流(liú)出现象，华夏(xià)、南方(fāng)、富国旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在(zài)单日(rì)出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也(yě)在(zài)股市调整中迎来“获利了(le)结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一(yī)家公募(mù)机构评价，基建板块受益于“一(yī)带一路(lù)”板(bǎn)块前期涨幅(fú)较大，有调整要求，可(kě)能会(huì)受到获利盘(pán)的短(duǎn)期卖出。不过，从长期(qī)看，经济(jì)复(fù)苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关(guān)注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出的(de)证券(quàn)保险板块称，一季(jì)报陆续披露，非银金融业(yè)绩超预(yù)期(qī)，证券(quàn)板块市场交(jiāo)投活(huó)跃(yuè)度(dù)较一季度显著改(gǎi)善，差(chà)异化最(zuì)低(dī)结算备付金缴(jiǎo)纳(nà)比例机制引(yǐn)入(rù)，证券公司保证金(jīn)比例下调，经济(jì)温(wēn)和复苏下行业景气度有望持续(xù)修复。保险板块(kuài)一(yī)季报净利润超预期，部分险企凭(píng)借(jiè)储蓄险的产品力实现了(le)一定的(de)增长，负债端V型反转趋(qū)势(shì)较明显，资产(chǎn)端或有望(wàng)维持(chí)较高增速(sù)。

　　而针对(duì)电力板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年(nián)宏观经(jīng)济(jì)运行总体回升有望(wàng)将促进电力消费需求增长。受上年(nián)同期低基数等因素影响，预计(jì)今(jīn)年二季(jì)度电力消(xiāo)费增(zēng)速将有望回升。在电力市场化(huà)改革的(de)持(chí)续(xù)推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货(huò)市场和辅(fǔ)助(zhù)服务(wù)市场机制有望(wàng)持续(xù)推广(guǎng)，容量补偿电价等(děng)机制或有望(wàng)出台。

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