随着(zhe)公募基(jī)金2023年(nián)一季报披露(lù)拉开帷幕，多位知(zhī)名基(jī)金经理调(diào)仓换股以及对后市看(kàn)法(fǎ)跃然纸上(shàng)。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，看(kàn)好半导体(tǐ)、电动(dòng)车、风光电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资(zī)机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机(jī)会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先(xiān)行(xíng)的算(suàn)力(lì)产(chǎn)业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报(bào)中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿(ruì)等人也发布了一季报(bào)，均谈到了自(zì)己对AI领(lǐng)域的(de)密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进(jìn)成为第(dì)一(yī)大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相关概(gài)念(niàn)股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示，从(cóng)银华(huá)基金李(lǐ)晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛世(shì)精选A、银华大盘定(dìng)开(kāi)、银华丰(fēng)享一年持有、银(yín)华心选一(yī)年持有A 在(zài)今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最(zuì)大的(de)是银(yín)华(huá)心选一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心(xīn)怡A、银华(huá)心佳两年持有期(qī)、银华(huá)心(xīn)享一年持有、银(yín)华心兴三年持有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度(dù)最大的(de)是(shì)银华心兴三(sān)年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产(chǎn)品大(dà)幅提(tí)高(gāo)了(le)港股仓位，比(bǐ)如(rú)银华心(xīn)佳两年持有期港股仓(cāng)位从(cóng)去(qù)年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持(chí)有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上(shàng)升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓(xiǎo)星代表作(zuò)银华中小(xiǎo)盘为例(lì)，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年一季度(dù)，立讯(xùn)精(jīng)密、金山办公、用(yòng)友网络、中(zhōng)科(kē)创达、中微公(gōng)司(sī)、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙头立讯(xùn)精密成(chéng)为(wèi)第一大重(zhòng)仓股，截至一(yī)季报，该基金(jīn)持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基(jī)金还增持了精测(cè)电子，较去年(nián)底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述(shù)“进新(xīn)”个股大多数(shù)是AI相关(guān)概念股。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶澳科技、德业股份、晶科能(néng)源(yuán)、海光信息、复(fù)旦(dàn)微(wēi)电、锦(jǐn)浪(làng)科(kē)技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科，分别较去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持有紫光国微、华(huá)海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应持(chí)有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次(cì)用“千字小作文”表达了自己对市场(chǎng)的看法，基(jī)金(jīn)君(jūn)为大家做了些(xiē)重点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报(bào)中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳健复苏(sū)，产业结(jié)构(gòu)调整继续升(shēng)级，居民消费信心(xīn)逐渐恢(huī)复；我们判(pàn)断由于国家自身实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共同点变多，国际(jì)形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度(dù)市场最火热的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网之后又(yòu)一(yī)革命性的(de)技术，现象级(jí)应用推出后(hòu)，国内外各(gè)巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机(jī)会之字是什么结构的字，近字是什么结构上(shàng)，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好国产替(tì)代方向，集中在半导体设备、材(cái)料、零部件环节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度提(tí)速。在景气复苏方向，我们的(de)看(kàn) 法边(biān)际转向积(jī)极，全球半导体(tǐ)下(xià)行(xíng)周期接近尾声，经历了过去几个季(jì)度的去库存(cún)，有望(wàng)在今年下 半年重启(qǐ)上行周期(qī)，向(xiàng)上(shàng)弹性取(qǔ)决于下游(yóu)需求恢(huī)复的力度，数(shù)据中心(xīn)有望(wàng)率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关(guān)左侧布(bù)局(jú)机(jī)会。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块是一(yī)季度被市场抛弃较多的(de)板块，交易占(zhàn)比和(hé)估值已经处于历史(shǐ)偏低的位置。只是市(shì)场(chǎng)对(duì)于上涨的标的(de)更(gèng)多(duō)地关(guān)注利好，对于下跌的板块更(gèng)多地关注利(lì)空。我们总体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌板(bǎn)块的应激(jī)式反应。在去年的中报中，我们(men)曾经提到(dào)了新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的一(yī)些风险点，这些风(fēng)险点在经(jīng)过大半年的消化后(hòu)，在这个估(gū)值分位(wèi)以(yǐ)及(jí)股价位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风险因素(sù)已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好(hǎo)电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是(shì)第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续加(jiā)仓新能源相(xiāng)关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基金(jīn)平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源(yuán)产(chǎn)业、信澳科(kē)技创新一(yī)年(nián)定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的代(dài)表作(zuò)信(xìn)澳新能源(yuán)产(chǎn)业为例，该基金一季度增持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大(dà)重仓股。

　　此外(wài)，还增(zēng)持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时(shí)代、东阳(yáng)光、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅度(dù)最大(dà)的是中(zhōng)伟股份，今年(nián)一季度(dù)较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前(qián)十大个(gè)股，斯(sī)莱克(kè)、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金(jīn)对爱柯迪、天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度(dù)减持，其(qí)中，减持幅度最大(dà)的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较(jiào)去年底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)，2023 年一(yī)季度 A 股市(shì)场经历了疫(yì)情复(fù)苏(sū)后的调整修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调(diào)，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高端(duān)制造等(děng)新(xīn)兴(xīng)产业(yè)领(lǐng)域，细(xì)分板块的(de)整体走(zǒu)势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基金的净(jìng)值也(yě)出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概(gài)念的(de)创新(xīn)，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待(dài)人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基(jī)金旗下多(duō)位基金经(jīng)理也发布了一季报(bào)。其中(zhōng)，中信保诚基金(jīn)权益(yì)投资部总监(jiān)王(wáng)睿在一(yī)季报中表示(shì)，宏(hóng)观经济目前处在(zài)一个温和(hé)复苏的通道(dào)，在海(hǎi)外加息进入(rù)尾声后，社会(huì)流动性将(jiāng)相(xiāng)对宽(kuān)松(sōng)，宏观及(jí)货币(bì)环境有(yǒu)利于权益(yì)市场行(xíng)情的(de)开(kāi)展，二季度指数(shù)仍有可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度(dù)，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持(chí)了(le)部(bù)分短期达(dá)到目标(biāo)价的相关(guān)品种，并根(gēn)据收益率预期的变(biàn)化(huà)调整(zhěng)了一部分科(kē)技持(chí)仓。具体来看，以(yǐ)其代表作(zuò)中信保诚创新(xīn)成长为例，该基(jī)金在一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人福医(yī)药“新(xīn)进”前十(shí)大(dà)。

　　王睿在(zài)一季报中表示(shì)，对于人(rén)工(gōng)智能这一非常宏大的命(mìng)题，他目前(qián)持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目前的(de)生产和(hé)生(shēng)活方式带来重大变化的(de)技术变革，值得我们(men)投入非常多的(de)精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目(mù)前还无法相对准确(què)的评估这项技术革命给具体公司和行业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出大部分公司一个相对清(qīng)晰的定(dìng)价，因此我们一(yī)季度暂时还没有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)增加相(xiāng)关的(de)持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我(wǒ)们持(chí)仓较多的电动车和光伏表现(xiàn)不(bù)佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预(yù)期变(biàn)化导(dǎo)致部(bù)分个股出现了较大回(huí)调，目前(qián)行(xíng)业整体估值水平处于历史较低(dī)位置，而(ér)这(zhè)两(liǎng)个(gè)行业未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没(méi)有躺平(píng)的一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布了一(yī)季(jì)报在一季(jì)报中，姜诚表示，一季度的市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展进程中最重要(yào)的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影响却(què)很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是(shì)否能(néng)如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了(le)什(shén)么程度以及渗(shèn)透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里(lǐ)的(de)难题。谈(tán)资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资的(de)基本(běn)原理告诉我们，价值会随着时间(jiān)增长，而(ér)非随着利润(rùn)波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人(rén)工智能的发展是(shì)一个长期(qī)因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到(dào)它(tā)带(dài)来的投(tóu)资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽可能好(hǎo)的(de)资产，是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司(sī)治理加持下能够(gòu)把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为诱人(rén)分红。所(suǒ)以，我们会一(yī)如既(jì)往，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚(chéng)代表作(zuò)中泰星(xīng)元价(jià)值优选A代表作为例，该基金在一季度减持(chí)了中国建筑、太阳纸业(yè)、华(huá)鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美的集(jí)团，增(zēng)持了工商银行(xíng)、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚(chéng)表示，自己的组(zǔ)合没有(yǒu)大的变化，是因为长期观(guān)点没有大的变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提供的较(jiào)低估值水平，让(ràng)我(wǒ)们(men)可以在热点(diǎn)不断切换(huàn)的市场中保持平和。但投资(zī)是一(yī)项苦差(chà)事，需要(yào)随时准备证伪自(zì)己的观(guān)点，需(xū)要保持学习，永远没有躺(tǎng)平的一天(tiān)。

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