4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势(shì)头，下(xià)游(yóu)纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场对新年(nián)度(dù)减产担忧加重，国内棉价(jià)持续(xù)上涨。而国外金融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外(wài)棉(mián)花价差不断收(shōu)缩(suō)，最终至4月(yuè)底(dǐ)5月初结束了内外(wài)棉倒挂局(jú)面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局(jú)，近期(qī)随着(zhe)国内棉(mián)价连(lián)续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复(fù)，外贸订单表现也好于(yú)预期，叠加新疆天气不利棉(mián)花(huā)播(bō)种和(hé)出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年(nián)度全(quán)球(qiú)棉市(shì)供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受(shòu)限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉花分析师(shī)高飞堂(táng)告(gào)诉(sù)记者， 4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉(lā)动效果(guǒ)明显，大多(duō)纺企纱线产品库存(cún)低位，开工负(fù)荷保持(chí)高位运行。据(jù)监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单排单时间达到(dào)10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间达到近两年来最高水(shuǐ)平。同(tóng)时由于大部分纺企纱(shā)线(xiàn)产品库(kù)存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原(yuán)棉储备库存，为棉(mián)花市场(chǎng)消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价(jià)格持续(xù)上涨(zhǎng)，但下游纺企对高(gāo)价(jià)棉花的接受程度(dù)并不高，仍以刚(gāng)需采购为(wèi)主。5月进入淡季(jì)后，下游(yóu)订单明显减少，购小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式销也较为冷清(qīng)，棉价的(de)上涨也并(bìng)未有效(xiào)传导到下游，棉(mián)纱、坯(pī)布价(jià)格近期(qī)均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端(duān)利多的(de)推动下强势(shì)上(shàng)涨。中棉协调查(chá)报告显示(shì)，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩大3.7个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。4月(yuè)份以来，新疆地区陆(lù)续出(chū)现低(dī)温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及出苗带来(lái)了不利(lì)影(yǐng)响，进一步加剧了(le)市(shì)场对于新(xīn)年度产量大降的(de)担忧，也为减产炒作提(tí)供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降(jiàng)雨，部(bù)分地区(qū)伴随大风和沙(shā)尘(chén)暴(bào)，可能(néng)会对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播(bō)种面积普遍下(xià)降，根据我们(men)的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计或下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播(bō)种时(shí)间推(tuī)迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分地(dì)区出现大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉田重播，预计新(xīn)年度棉苗生长进度(dù)较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或(huò)导(dǎo)致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再(zài)者就(jiù)是行(xíng)业人士对新年(nián)度供应收(shōu)紧预(yù)期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖(mài)价格。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式　　实际上，国内供(gōng)应端(duān)方面，在意(yì)向种植面积下降和(hé)播种期低温天气的(de)双重(zhòng)作(zuò)用(yòng)下，新年度(dù)棉(mián)花减产(chǎn)概率大大(dà)增加。需求端(duān)，目前下(xià)游纺织企业的开(kāi)机(jī)率维(wéi)持高位，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可，需求端(duān)带来(lái)的负反馈并不明(míng)显。“不(bù)过接下来5—7月(yuè)是纺织行业(yè)淡(dàn)季，下(xià)游需求(qiú)存在走弱的预期，短期对(duì)国内棉价形成一定(dìng)的压力。但中(zhōng)长(zhǎng)期内需持续(xù)复苏的(de)逻辑并(bìng)未改变，中国已经成为支撑全球(qiú)棉花消费复(fù)苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题持续(xù)，使(shǐ)业者担忧持(chí)续加(jiā)息的(de)紧缩政策(cè)，或降低居民(mín)对纺织品服(fú)装(zhuāng)的(de)消费(fèi)动力，4月初USDA公布(bù)数据显示(shì)，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国(guó)外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下(xià)旬公布的美棉周(zhōu)度净(jìng)签(qiān)约(yuē)量环(huán)比下降57％，较4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下(xià)探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全(quán)球棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库存较上年(nián)度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著(zhù)复(fù)苏，全(quán)球(qiú)棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际(jì)棉价重心上(shàng)移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织(zhī)市(shì)场消费增长明显，叠加极端天气对(duì)棉花正常(cháng)出苗生(shēng)长(zhǎng)带(dài)来袭扰，供应预(yù)期收(shōu)缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱(ruò)预期背景(jǐng)下，消(xiāo)费下(xià)滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月(yuè)以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价(jià)差延续(xù)正值。国内棉(mián)花(huā)价格回归至外棉(mián)价格上(shàng)方，或使纺企用棉成(chéng)本增(zēng)加(jiā)，后续与外棉市场的(de)竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季(jì)后需(xū)求支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅(fú)振荡为主。中(zhōng)长期看，国内(nèi)棉(mián)花产量下滑是大概(gài)率事件(jiàn)，今年已有许多轧花(huā)厂在升级(jí)改造加工设(shè)备，对于产能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花(huā)产量面(miàn)临(lín)减少，新棉抢收大概(gài)率会在(zài)今年重演(yǎn)，中长期棉价重(zhòng)心有望继续抬(tái)升。

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